在一国的国内市场,货币的发行量决定了货币和实物之间的价值比率,货币多了,实物价格就上涨,货币少了,实物价格就降低。货币主义学说来说,通货膨胀或紧缩是货币发行量的问题,货币发多了货币本身就贬值,货币发少了就升值。

一般央行会通过多种手段来稳定币值、促进经济增长和就业增加。比如,利率,准备金,央行票据,银行间资金拆借等等。

 
这些都理解。CPI也变成了日常生活用语,资产价格也为普通民众熟知。

 
如果把货币价值不绑定于一国国内的商品,而是国际商品,或者是国际间货币,那么就产生了新的概念:汇率。在金本位制度下国际货币也与发行该国货币的黄金储备量相关,而这一体系崩溃后,货币不再受黄金储备量的约束。

有论者称,一国货币的强弱代表了国家力量的强弱。如果一国货币升值,该国商品竞争力减弱,一国货币贬值则有利于出口。一国的货币净流入量受多种因素影响,包括该国的投资环境、资本市场的管制程度等等。但从根本上看,取决于资本在该国的投资的回报率。
 
这也好理解。近来人民币汇率之争已进入日常生活中人们讨论的话题,都能理解汇率变化对出口导向型的中国经济的影响。
然而,如果将两者联系起来看:利率和汇率到底是什么关系?货币发行量与汇率,利率又有什么关系?

在2008年全球金融危机发生前,从2005年左右开始,中国的资产泡沫急速增长,原因又人解释为货币发行过量(包括因外汇管制而导致变相货币发行量增加),货币发行过量,生猪储备减少,当时人民普遍担忧通货膨胀来临。也即货币多了,物价涨了。

而同时,从国际上看,人民币一直在小幅升值,这种升值和新劳动法的出台使沿海企业遭受了严峻考验。

这就存在一个问题:一方面国内的货币在贬值,另一方面在相对国际货币而言却在升值(当然没有综合考虑欧元日元等。)同一张人民币在一边是贬,一边是升。
如果回归到货币是一种商品的根本属性来看,其实也并无矛盾之处,决定货币供应量的是商品贸易的繁荣程度,如果商品交换活跃,货币需求就增大,国际贸易亦是这个道理。那么,出现一边贬值,一边升值,从理论上看即为两边处于不同的贸易环境,有些商品是不能进行国际贸易,或者进行国家贸易受到许多人为因素的限制,导致国际货币供求和国内货币供求的不一致性。

正如目前的形势,人民币在国内存在通货膨胀贬值的隐忧,而在国际上却存在升值压力。
如果再将汇率的概念延伸,一国货币涉及和多国货币的比价问题,这个机制又是如何形成的?难道仅仅是货币的需求量,换言之也即贸易交换的频繁程度。货币是一种特殊的商品,既然是市场经济,汇率同样天然地由市场决定,那么为什么会有浮动汇率和固定汇率之说呢?一个国家又是如何操控本国货币在国际货币丛林中的价值呢?它是否已经是一个独立的货币对货币的交易,而与实体经济的关系不大呢?



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