中国的股市有个很有趣的现象,无论是一级市场还是二级市场,市场质疑的消息似乎是没有用的。比如:中国概念股在海外遭到阻击,有些是因为财务造假,有些是因为多年前的诚信问题被揭露,遭遇市场抛弃。但是如果类似的材料被散发到中国股市,或者中国媒体,根本撼动不了什么,该IPO的继续通过发审会,该涨停的继续涨停。每天财经媒体有那么多调查和质疑,有的与内幕交易有关,有的与操纵股价有关,但人家就是泰山屹立,巍然不动。

这是何故?

因为中国股市的体制造成。先说一级市场,从过去的指标制,到现在的发审加保荐制,看上去,证监系统的人民公仆像保姆一样,保证投资者的安全,精心为投资者选择值得投资的企业上市,而其实这是个变态而畸形的体制。发审会是一个莫名其妙的机构,本来吧,如果是证监会直接审批,那好,出了问题,责任在证监会。但是现在来一个看似由各路人马组成的发审委来审批,但这些人马的最后决定权却在证监会,这意味着证监会跟公众玩了一个把戏,把需要承担责任的部分交给一个看似中立的委员会来决定是否上市,但他却控制了这个委员会人员的产生。这套机制的奥妙在于,推卸了全部责任,却仍掌控权力。

与这个机制类似的是保荐制度。按道理,既然证监会要审批企业上市,那么证监会自己去调查企业是否合符条件,可是他不,他学了一个新玩意——保荐,通过专门的中介机构进行尽职调查,等于是帮助证监会来行使一部分的监督调查职权。看似,这是多么有利于投资者的机制,可是问题在于,保荐机构的收入却是来自待审批企业,这也意味着拿人家的钱监督人家,天下有这样的道理吗?证监会如果真想让保荐制发挥作用,就应当让保荐机构的收入与待审批企业脱钩。或者,退一万步来讲,至少要对保荐人严明法纪,对保荐人加大惩戒力度。可证监会都没有做,他选择了这样一个中介群体,本意是希望他们去实地调查、辅导上市,可结果却是协助包装、协助造假,还包括协助“运作”,证监会在其中的责任则脱得一干二净,发审委审材料,他们可以名正言顺地说,我们是依据保荐机构协助待审批企业制定的材料进行决策,我们又不承担实地调查的职能。而这些材料不过是金玉其外,败絮其中的一堆美妙数据而已。

正因为此,证监会无论是对于已被圈内高度质疑的保荐人,还是被市场高度质疑的待上市公司,其均可以面不改色心不跳地回应外界,他们调查没有发现问题。或者避重就轻说,我否决其是因为存货过高,而未发现其他造假,胜景山河就是如此表述。因此,那么多一次过会失败的企业,二次过会竟然绝大多数都通过了。其实,证监会审的哪是待审批公司,而是审批保荐人的材料制作能力,只要材料中没有明显漏洞,一概过,至于现实中是否离题八万里,他不管。

上面说的一级市场,二级市场亦是如此。证监会屡次三番要严厉打击内幕交易,虚假陈述等等。最近又在搞一个内幕信息知情人的登记制度,其实不过是又一个推卸责任的新游戏罢了。证监会的角色颇契合中国的传统政治文化,即以替民作主的心态包办一切,把民众永远当长不大的少年儿童,自己高高在上,呵护这个世界成长。因此,进入这个市场,证监会说了算,出了问题,证监会才能去查。

证监会垄断了这个市场的一切,从生到生活的方方面面,直到死。

这一切的根本原因当然是官僚体制没有制约,所以生造出许多玩意只推卸责任却不利保护公众。

证监市场的根本在于公正公开和公平,这是世人皆知的道理。而要纠正这些乱像,根本的出路也在于。股票价格的起落,从根本上是空方和多方的对决,上上下下,像一场激烈的战斗。然而,本来空和多应当是公平的一对兄弟,因此能同台竞技,可是中国内地不是。在这里,做多可以,花钱买入,但做空不行,最多只能用脚投票,88,这哪是做空嘛!这明明是退出游戏不玩。但是,这却被称为做空。

这样的后果是,做多的力量总是占上风,股市一旦上市,蜂拥而如,泡沫不断放大,风险不断积聚,最后大跌。而投资者要赚钱,唯一可以赌的就是股市上涨,因为只有上涨才能赚钱。

因此,市场说的不算,因为市场没有力量,他看空一只股票,只能抛弃这只股票;他看到这只股票的问题,他无法改变,只能祈求青天大老爷证监会来处理,而证监会基本上为虎作伥,不会处理。因此,造假泛滥,股市同质化,虚高虚低。

故此,要改变这一制度,就必须让不仅仅证监会说的算,股民说的也要算。这就必须设置做空制度——让普通股民就可以做空股票,真正在股市下跌中也能赚钱。只有这样,股市才是公平的,空多两兄弟才具有同等的武器,可以在一个市场内竞技。因此,当股市的造假出现,股民不仅仅只是用脚投票离开股市,而是融入股票(借入股票)卖出或者购买看跌期权,当股票下跌时,他就赚钱了。

只有这种机制存在,才不至于市场对那没多证据确凿的质疑无动于衷,照样继续涨停。现在已退出的融资融券和股指期货范围太小,门槛太高,远远没有达到真正的市场平衡。

中国概念股在美国遭遇阻击,许多人妖魔化那些阻击机构,而我认为这正是中国市场不完备造成,他们不懂股市本来就应当可以做空。他们绕道各个小岛注册公司,然后美国上市,结果发现,国内那一套玩不转了。

国内那一套确实玩不转,要救市,不是托市,就必须要有做空机制,唯有做空,才能净市,才能救市!



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